İçindekiler
Öz sermaye getirisi (ROE), yatırımcılara bir şirketin (veya daha özel olarak yönetim ekibinin) hissedarların katkıda bulunduğu parayı ne kadar verimli bir şekilde kullandığı konusunda fikir veren bir orandır. Başka bir deyişle, özkaynak kârlılığı, bir şirketin özkaynaklarına göre kârlılığını ölçer. ROE ne kadar yüksek olursa, bir şirketin yönetimi, öz sermaye finansmanından gelir ve büyüme elde etmede o kadar verimli olur.
ROE genellikle bir şirketi rakipleriyle ve genel pazarla karşılaştırmak için kullanılır. Formül, aynı sektördeki firmaları karşılaştırırken özellikle yararlıdır, çünkü hangi şirketlerin daha fazla finansal verimlilikle faaliyet gösterdiğine dair doğru göstergeler verme ve maddi olmayan varlıklardan ziyade maddi varlıklara sahip hemen hemen her şirketin değerlendirilmesi için.
Önemli Çıkarımlar
- Özkaynak kârlılığı (ROE), bir şirketin hissedarların yatırım yaptığı sermayeyi ne kadar iyi yönettiğini gösteren bir finansal orandır.
- ROE’yi hesaplamak için, net gelir hissedar özkaynaklarına bölünür.
- ROE ne kadar yüksek olursa, bir şirketin yönetimi, öz sermaye finansmanından gelir ve büyüme elde etmede o kadar verimli olur.
- Şirketleri karşılaştırmak için ROE’yi kullanırken, tüm finansal oranlarda olduğu gibi aynı sektördeki şirketleri karşılaştırmak önemlidir.
Özkaynak Getirisinin (ROE) Formülü ve Hesaplanması
ROE’yi hesaplamak için temel formül:
R
Ö
E
=
Net gelir
Hissedar eşitliği
ROE= \frac{\text{Net Gelir}}{\text{Hissedar Öz Sermayesi}} KARACA=Hissedar eşitliğiNet gelir
Net gelir, bir firmanın gelir tablosunda rapor edilen, adi hisse senedi temettüleri ödenmeden önceki nihai kârdır. Serbest nakit akışı (FCF), başka bir karlılık şeklidir ve net gelir yerine kullanılabilir.
Öz sermaye, bir firmanın bilançosundaki varlıklar eksi yükümlülüklerdir ve bir şirketin raporlanan varlıklarıyla yükümlülüklerini yerine getirmesi durumunda hissedarlar için kalan muhasebe değeridir.
ROE’nin toplam varlıkların getirisi (ROTA) ile karıştırılmaması gerektiğini unutmayın. Aynı zamanda bir karlılık ölçüsü olmakla birlikte, ROTA, bir şirketin faiz ve vergi öncesi kazancının (EBIT) alınması ve şirketin toplam varlıklarına bölünmesiyle hesaplanır.
ROE, zaman içindeki değerindeki değişimini karşılaştırmak için farklı dönemlerde de hesaplanabilir. Örneğin, yatırımcılar, ROE’nin büyüme oranındaki değişimi yıldan yıla veya çeyrekten çeyreğe karşılaştırarak, yönetimin performansındaki değişiklikleri izleyebilir.
Hepsini bir araya koy
CSI Market tarafından bildirildiği üzere, S&P 500 tarafından ölçülen tüm borsanın ROE’si 2020’nin dördüncü çeyreğinde %6,95 idi. Nasıl yatırım yapılacağına karar vermenin ilk kritik bileşeni, belirli endüstriyel sektörleri genel pazarla karşılaştırmayı içerir.
Örneğin, endüstriye göre kategorize edilen ROE rakamlarına bakıldığında, demiryolu sektörünün hisse senetlerinin bir bütün olarak piyasaya kıyasla çok iyi performans gösterdiği ve ROE değeri %18,55 iken, genel kamu hizmetleri ve perakende satış sektörlerinin ROE’si 5,96’dır. sırasıyla % ve %22.16. Bu, demiryolu şirketlerinin istikrarlı bir büyüme endüstrisi olduğunu ve yatırımcılara mükemmel getiriler sağladığını gösterebilir.
Bir sonraki adım, ROE’lerini bir bütün olarak pazarla ve sektörlerindeki şirketlerle karşılaştırmak için tek tek şirketlere bakmayı içerir. Örneğin, 2019 mali yılının sonunda, Procter & Gamble (PG) 4 milyar dolarlık net gelir ve 47,6 milyar dolarlık toplam özkaynak bildirdi. Böylece, FY 2019 itibariyle PG’nin ROE’si:
- 4 milyar $ ÷ 47,6 milyar $ = %8,4
P&G’nin ROE’si, o sırada tüketim malları sektörü için ortalama ROE olan %14,14’ün altındaydı. Başka bir deyişle, her bir dolar öz sermaye için P&G, 8,4 sent kâr elde etti.
Tüm ROE’ler Aynı Değildir
Bir şirketin ROE performansını kendi sektörüyle kıyaslamak yalnızca bir karşılaştırmadır.
Örneğin, 2020’nin dördüncü çeyreğinde Bank of America Corporation (BAC) %8.4’lük bir ROE’ye sahipti. Federal Mevduat Sigorta Kurumu’na (FDIC) göre, aynı dönemde bankacılık sektörünün ortalama ROE’si %6,88 idi. Başka bir deyişle, Bank of America endüstriden daha iyi performans gösterdi.
Ayrıca, FDIC hesaplamaları tüm ticari, tüketici ve topluluk bankaları dahil olmak üzere bankalar. Ticari bankalar için ROE, 2020’nin dördüncü çeyreğinde %6,38 oldu. Bank of America, kısmen ticari bir borç veren olduğundan, ROE’si diğer ticari bankalarınkinden daha yüksekti.
Kısacası, bir şirketin ROE’sini sadece sektör ortalaması ile değil, aynı zamanda o sektördeki benzer şirketlerle de karşılaştırmak önemlidir.
Şirketleri değerlendirirken, bazı yatırımcılar kullanılan sermaye getirisi (ROCE) ve işletme sermayesi getirisi (ROOC) gibi diğer ölçümleri de kullanır. Yatırımcılar, bir şirketin ömrünü değerlendirirken genellikle standart ROE yerine ROCE kullanır. Genel olarak konuşursak, her ikisi de kamu hizmetleri veya imalat gibi sermaye yoğun işletmeler için daha faydalı göstergelerdir.
Hissedar Özkaynağı Negatif Olduğunda
Bir şirketin öz sermayesinin negatif olduğu durumlar olabilir. Bu genellikle, bir şirket bir süre için zarara uğradığında ve işte kalmaya devam etmek için borç para almak zorunda kaldığında ortaya çıkar. Bu durumda, yükümlülükler varlıklardan daha büyük olacaktır.
Bu senaryoda, karlar pozitifken özkaynak getirisi hesaplanacak olursa, negatif bir ROE’ye ulaşacaklardır; ancak, bu sayı tüm hikayeyi anlatmayacaktı. Bir şirketin aslında herhangi bir kar elde etmediğini, zararda çalıştığını gösterebilir, çünkü bir şirket zararda faaliyet gösteriyorsa ve pozitif öz sermayeye sahipse, ROE de negatif olacaktır.
Negatif öz sermaye nedeniyle ROE’nin negatif olduğu bir durumda, negatif ROE ne kadar yüksekse o kadar iyidir. Bunun nedeni, şirket için olası uzun vadeli finansal uygulanabilirliği gösteren kârların çok daha yüksek olacağı anlamına gelir.
ROE, hisse geri alımları nedeniyle özsermayenin değişmesi veya bir kerelik iptal nedeniyle gelirin küçük veya olumsuz olması gibi, finansal duruma bağlı olarak her zaman farklı bir hikaye anlatacaktır. Bileşenleri anlamak çok önemlidir.
Hisse Getirisi Size Ne Anlatıyor?
ROE, bir şirketin ne kadar verimli kar elde edebileceğini söyler. Genel olarak, ROE ne kadar yüksek olursa o kadar iyidir, ancak karşılaştırma yapmak için aynı endüstri veya sektördeki şirketlere bakmak en iyisidir.
ABD Hisse Senetleri için Ortalama ROE Nedir?
S&P 500, 2021’de ortalama %21.88’lik bir ROE’ye sahipti. Elbette, farklı endüstri gruplarının tipik olarak bu ortalamadan daha yüksek veya daha düşük ROE’leri olacaktır.
DuPont Analizini Kullanarak ROE’yi Nasıl Hesaplarsınız?
ROE, DuPont analizi kullanılarak alternatif olarak hesaplanabilir. Bu tür iki sürüm vardır, biri üç adımlı ve ikincisi beş adımlı ROE’yi ayrıştırır:
Alt çizgi
Öz sermaye getirisi (ROE), yatırımcıların hissedarlar tarafından sağlanan öz sermaye finansmanını kullanmada yönetimin ne kadar verimli olduğunu belirlemek için kullanabilecekleri önemli bir finansal ölçüdür. Net geliri firmanın öz sermayesi ile karşılaştırır. Rakam ne kadar yüksek olursa o kadar iyidir, ancak her endüstrinin karlarını ve finansman kullanımını değiştirecek farklı özellikleri olduğundan, aynı sektörde faaliyet gösteren şirketler anlamına gelen elmaları elmalara ölçmek her zaman önemlidir.
Tüm yatırım analizlerinde olduğu gibi, ROE, bir firmanın mali durumunun yalnızca bir bölümünü vurgulayan yalnızca bir ölçümdür. Yatırım yapmadan önce bir şirketin finansal durumunu tam olarak anlamak için çeşitli finansal ölçütleri kullanmak çok önemlidir.