Economicon’un haberine göre;
3
14 Şubat 2024 EconomIcon
HEDEF FİYAT: 327.66 TL
KAPANIŞ: 50 TL
GETİRİ: 118.4%
ÖNCEKİ Hedef Fiyat: 272.67 TL
Hedef Fiyat DEĞİŞİM: 20.17%
Gelcek Vadeden Sonuçlar…
Net kar beklentilerin oldukça üzerinde…
TAV Havalimanları (TAVHL) 4Ç23’de beklentimiz olan 31 milyon EUR ve piyasa beklentisi olan 0 milyon EUR’nun bir üzerinde 73 milyon EUR net kar açıkladı. Böylece şirketin 2023’deki net karı yıllık bazda %104 oranında artarak 249 milyon EUR oldu. Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel performans ve Antalya operasyonlarında ertelenmiş vergi geliri ile desteklenen karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi beklentilerin üzerinde net kar gerçekleşmesine neden oldu. Operasyonel tarafta açıklanan 63 milyon EUR’luk FAVÖK beklentimiz olan 42 milyon EUR’nun üzerinde ve piyasa beklentisi olan 57 milyon EUR’ya kabaca paralel gerçekleşti.
Beklentileri üzerinde operasyonel performans…
Almatı Havalimanı’nın katkısı ve Ankara operasyonlarının katkısıyla 4Ç23’de net satışlar yıllık %10 artış ile 328 milyon EUR’ya (beklentimiz 302 milyon EUR ve piyasa beklentisi: 305 milyon EUR) yükseldi. Bu rakam, 4Ç19’daki pandemi öncesi net satışlarının %198’ine karşılık gelmektedir. Faaliyet kırılımına indiğimizde, Gürcistan ve Almatı operasyonları katkısıyla havalimanları FAVÖK’te 62 milyon EUR, hizmet segmenti ise 2 milyon EUR FAVÖK üretti. Bilanço kalemlerine baktığımızda, net borç çeyreksel bazda büyük oranda yatay kalarak 2023 sonunda 1,7 milyar EUR seviyesinde gerçekleşti.
Şirket beklentileri ulaşılabilir görünüyor…
2024’de 1,5-1,57 milyar EUR net satış (2023: 1,3 milyar EUR) ve 430- 490 milyon EUR FAVÖK (2023: 385 milyon EUR) bekliyor. Şirket 2024’de 230-270 milyon EUR’nun yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır (2023: 214 milyon EUR). 2025 sonunda toplam yolcun sayısının %10-14 YBBO (2022-2025) oranında artması beklenmektedir. Bununla birlikte şirket 2023 karından temettü dağıtmama kararı aldı.
Cazip getiri potansiyeli ile AL önerimizi koruyoruz…
Güncellediğimiz makro tahminler ile 12A HF’mizi %20 yükselterek 327,66 TL/hisse’ye yükseltiyoruz. TAV Havalimanları’ nın için hedef değerimiz %118’lik ile yukarı yönlü potansiyeline işaret ediyor. TAV Havalimanları’nın eğlence-seyahat pazarındaki güçlü talebe ve yeni satın alınan Almatı Havalimanı’nın önemli katkısına bağlı olarak sağlam büyüme beklentileri sunduğunu düşündüğümüz için TAV Havalimanları’na yönelik AL tavsiyemizi koruyoruz.
Uygulamamızı İndirmeyi Unutmayın
