İçindekiler
Rusya, komşusu Ukrayna’yı işgal etti, sonuçta ABD ve NATO’yu daha büyük bir savaşa çekebilecek bir çatışma. Ayrıca ABD, müttefikleri ve İran arasında devam eden bir silahlı çatışma ve Kuzey Kore’nin balistik füze denemeleri yapma olasılığı da var. 2022 itibariyle, ABD 11 Eylül sonrası savaşlara tahmini olarak 8 trilyon dolar harcadı, bu da GSYİH’nın oldukça büyük bir parçası.
Fakat savaşlar ekonomiyi ve borsaları nasıl etkiler? Güvenlik uzmanları ağırlığını koyuyor ve bunu sadece zaman gösterecek, ancak yatırım uzmanları geçmiş savaşların ABD hisse senetlerini uzun vadede aşağı itmediğini hatırlatıyor. Piyasalar bu sefer nasıl tepki verecek?
Önemli Çıkarımlar
- Savaş ve savunma harcamaları ABD GSYİH’sının önemli bir bölümünü oluştursa da, savaşların genellikle borsalar veya ülke içindeki ekonomik büyüme üzerinde çok az kalıcı etkisi vardır.
- Piyasalar, Orta Doğu ve İran ile ilgili son zamanlardaki çatışmaları büyük ölçüde görmezden geldi.
- Ancak Rusya, Ukrayna ve NATO müttefikleri arasındaki bir savaşın, özellikle petrol ve diğer emtia fiyatları üzerinde daha ciddi bir etkisi olabilir.
- Yine de borsalar, Ukrayna’nın Rusya tarafından işgal edilmesinden sadece birkaç hafta sonra işgal öncesi seviyelere yükseldi.
Piyasalar Genellikle Omuz silkiyor
LPL Mali araştırma, hisse senetlerinin geçmişteki jeopolitik çatışmalara büyük ölçüde omuz silktiğini belirtiyor. Eski LPL Finans Baş Yatırım Stratejisti John Lynch, Ocak 2020’de İran’ı öldüren ABD hava saldırısına atıfta bulunarak, “Bu tırmanış ne kadar ciddi olursa olsun, önceki deneyimler bunun ABD’nin ekonomik temelleri veya şirket karları üzerinde önemli bir etkisinin olmayabileceğini gösterdi” dedi. General Kasım Süleymani. Hisse senetlerinin geçmişte artan jeopolitik gerilimleri atlattığı düşünülürse, bu olayla ilgili zayıflığa hisse senedi satıcısı olmayacağız.”
“İkinci Dünya Savaşı’nın 1939’da başlamasından 1945’in sonlarına kadar Dow, yılda yüzde 7’den fazla olmak üzere toplam yüzde 50 arttı. Dolayısıyla, modern tarihin en kötü iki savaşı sırasında, ABD borsası Ritholtz Wealth Management kurumsal varlık yönetimi direktörü Ben Carlson, sezgisel olmayan piyasa sonuçlarıyla ilgili bir makalede, birleşik olarak %115 arttı” diye yazdı. “Jeopolitik krizler ve piyasa sonuçları arasındaki ilişki göründüğü kadar basit değil.”
Kaynak: LPL Mali.
Diğer bir örnek ise Rusya’nın 24 Şubat 2022’de Ukrayna’yı işgal etmesinden sonra küresel piyasaları sarsması. ABD’de S&P 500 endeksi, ABD ve diğer ülkelerin Rusya’ya yönelik ağır ekonomik yaptırımları artırması ve yatırımcıların emtia fiyatlarının etkisinden endişe etmesi nedeniyle, saldırının hemen ardından gün ve haftalarda %7’den fazla düştü. Ancak, bir ay sonra piyasalar toparlandı ve petrolün fiyatı varil başına 100 doların üzerinde kalmasına rağmen S&P işgalden önceki seviyeden daha yüksek bir seviyede işlem görüyordu.
S&P 500 Endeks Fiyatı Rusya’nın Ukrayna’yı İşgalinden Bir Ay Sonrasına Kadar
24 Şubat – 24 Mart 2022 arası S&P 500 Endeksi.
Piyasalar Ne Zaman Zarar Görebilir?
Tarih bize şu anda gördüğümüz gibi belirsizlik dönemlerinin genellikle hisse senetlerinin en çok zarar gördüğü dönemler olduğunu söylüyor. 2015 yılında, İsviçre Finans Enstitüsü’ndeki araştırmacılar, İkinci Dünya Savaşı’ndan sonraki ABD askeri çatışmalarına baktılar ve savaş öncesi bir aşamanın olduğu durumlarda, savaş olasılığındaki bir artışın hisse senedi fiyatlarını düşürme eğiliminde olduğunu, ancak nihai bir savaşın patlak vermesinin arttığını buldular. onlara. Ancak savaşın sürpriz olarak başladığı durumlarda, savaşın çıkması hisse senedi fiyatlarını düşürür. Bu fenomene “savaş bulmacası” adını verdiler ve bir başlangıcın ardından savaş patlak verdiğinde hisse senetlerinin neden önemli ölçüde arttığına dair net bir açıklama olmadığını söylediler.
Benzer şekilde, Armbruster Capital Management’ın başkanı Mark Armbruster, 1926’dan Temmuz 2013’e kadar olan dönemi inceledi ve savaş dönemlerinde borsa oynaklığının aslında daha düşük olduğunu buldu. “Sezgisel olarak, jeopolitik ortamın belirsizliğinin borsaya sıçraması beklenebilir. Ancak, oynaklığın kabaca tarihsel ortalamayla aynı çizgide olduğu Körfez Savaşı dışında durum böyle olmadı” dedi.
Kaynak: Mark Armbruster/CFA Enstitüsü.
Ancak İran ihtilafı açısından, yatırımcılar manşetlere sessiz bir tepki verdiler. Strategas Teknik Direktörü Todd Sohn, “2019 bize bir şey öğrettiyse, o da sürecinizi sürdürmek ve manşetlere kapılmamak için mümkün olan en iyi şekilde çalışmanız gerektiğidir” dedi. Washington post. “Üzücü bir şekilde, buna alıştık mı merak ediyorum. Merak ediyorum, piyasa bu olayları iskonto etmeyi öğrendi mi?”
JP Morgan Fonları Baş Küresel Stratejisti David Kelly bir notta, “Sakinleşmenin bir nedeni, küresel petrol piyasalarının değişen yapısında ve ABD ekonomisinin enerji fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı nasıl daha az savunmasız hale geldiği olabilir” dedi. “Nedenin bir kısmı tamamen psikolojik olabilir. Bugünün yatırımcıları, borsanın hem 11 Eylül’den hem de muhtemelen zamanımızın en büyük jeopolitik ve ekonomik şoklarından olan Büyük Mali Krizden kurtulduğunu gördü. Bu, yatırımcıların diğerlerini görmezden gelmesini kolaylaştırıyor. Etkinlikler.”
Rusya, Avrupa’nın birçok bölgesini besleyen boru hatlarıyla ham petrol ve doğal gazın önemli bir üreticisi olduğundan, Rusya ile daha geniş bir çatışma da petrol piyasalarında dalgalanmalara neden olabilir. Rusya musluğu kapatırsa veya önemli petrol altyapısı hasarına maruz kalırsa, bu daha yüksek enerji fiyatlarına yol açabilir. Karadeniz ve Baltık Denizleri çevresindeki limanlarda yaşanan kesintiler, gemicilikte daha büyük sıkıntılara yol açabilir ve tahıllar ve diğer temel ürünler denizde sıkışıp kaldığı için gıda enflasyonuna yol açabilir.
Hisse Senedi Piyasaları Savaşlarda Neden Dirençli Kalıyor?
ABD bağlamında, hisse senedi piyasaları, çatışmanın öngördüğü ilk düşüşleri görmezden gelme eğilimindeydi. Bazı yönlerden savaşlar, savaşa katılanların askeri ihtiyaçlarını karşılamak için endüstriyel üretimi artırarak, çatışmadan doğrudan etkilenmeyen ekonomilere fayda sağlayabilir. Bazıları özel sektöre uygulanabilen yeni teknolojilerin geliştirilmesi de sıklıkla silahlı çatışmalar tarafından teşvik edilmektedir.
Bir Savaş Sırasında En İyi Hangi Hisse Senedi?
Genel olarak, savunma stokları (silah ve silah üreten şirketler) bir savaş ortamında en iyi performansı gösterme eğilimindedir. Enerji şirketleri ayrıca, daha yüksek petrol ve emtia fiyatlarına neden olan çatışmalarda bir artış görebilir.
Dünya Savaşlarının Başlangıcında Hisse Senetleri Nasıl Bir Performans Gösterdi?
birinci Dünya Savaşı: Birinci Dünya Savaşı’nın patlak vermesiyle hisse senetleri %30 civarında düştü ve piyasalar altı ay kapalı kaldı. Yeniden açıldıklarında, Dow 1915’te %88’den fazla yükseldi.
Dünya Savaşı II: Borsa aslında Hitler’in Polonya’yı 1939’da işgal etmesinden hemen sonra %10 arttı. Japonların Pearl Harbor saldırısından sonra hisse senetleri %2,9 düştü, ancak bir aydan kısa bir sürede bu kayıpları geri aldı. 1939’dan 1945’in sonlarında savaşın sonuna kadar, Dow %50’lik artışlar gördü,
Alt çizgi
“Son birkaç yılda, piyasalar iki nedenden dolayı siyasi ve jeopolitik şoklara aşırı tepki vermemeye şartlandı: Birincisi, ilk şokun müteakip önemli bir yoğunlaşmasının olmayacağına olan inanç; ikincisi, merkez bankalarının hazır ve yetenekli olduklarına dair inanç. Allianz’ın baş ekonomi danışmanı Mohamed A. El-Erian, “finansal oynaklığı bastırmak için” dedi. Bloomberg kolon.
Ancak, düşüşü satın alan yatırımcıların seçici bir genel strateji kullanmaları gerektiği konusunda uyardı. “Bu, sağlam bilançolar ve yüksek nakit akışı üretimi ile sabitlenmiş kaliteli ticareti vurgulamayı, ABD varlıklarından uluslararası yatırımlar lehine büyük ölçekli kaymalara yönelik güçlü cazibeye direnmeyi ve doğası gereği daha az likit olan pazara maruz kalmayı azaltmayı içeriyor. Olağanüstü merkez bankası teşviklerinden ve getiri ve getirilere yönelik genel erişimden faydalı yayılmalar yaşayan segmentler” dedi.
